直击业绩会 | 阳光城年报发布 关心的莫过于提速和现金流

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在3月的内房股业绩会潮告一段落后，作为A股上市房企中规模大的几家企业之一，阳光城于4月13日在其上海总部大厦举行2017年业绩媒体见面会，这也是朱荣斌履新阳光城后的首场年度业绩会。

经过近一年的打磨后，朱荣斌首次带领其组建的管理团队集体公开亮相，包括执行副总裁吴建斌、执行副总裁阚乃桂、营销中心总经理陈友锦、首席财务官兼财务管理中心总经理陈霓以及董秘罗瑞华。

回顾2017年，全新的管理层组合对阳光城的改变是显而易见的，无论是整体规模、内部管理还是外部战略，这家成长中房企都在逐步发生变化。

“大的感受就是每天来上班公司都有新的变化，每天都有新面容，有新鲜事情在我们公司发生。”还有两个月就入职满一年的朱荣斌如是感叹。

反映在数据上，2017年，阳光城共完成销售额951亿元，实现营业收入331.63亿元，同比增长69.22%，实现净利润22.28亿元，同比增长55.68%，毛利率则1.77百分点达到25.08%。

而在简要分享过去一年的销售和经营情况后，会议进入长达近一个半的问答环节，其间，朱荣斌、吴建斌和阚乃桂逐一登场，回应来自媒体和市场抛出的各种疑问。

一提的是，与一年前刚入职阳光城时一样，朱荣斌并没有对外公布2018年的销售目标：“今年的可售货量是2300亿，过千亿肯定没问题，具体能冲多少是多少。”

关心的还是现金流

无论是过去还是现在，对处于高速增长的阳光城而言，其财务状况一直为外界所关注。而在吴建斌入职之后，人们也在期待这位资深的财务专家展现其深厚的财务管控功力。

对此，在阐述阳光城2017年财务指标时，吴建斌就开门见山地表示，“资产负债率大家也比较关注，2017年是85.66%，这个数字比2016年底的84.29%高1.38个点。”

事实上，自朱荣斌和吴建斌陆续加盟后，阳光城调整资产结构和降负债的动作亦随之变得更明显，在传统融资的基础上，吴建斌更尝试并购基金、资产证券化、中期票据、商业地产抵押贷款、购房尾款资产证券化等多元化融资渠道。

具体而言，包括发行了44亿中期票据、10亿永续中票、7.5亿美元海外债（含私募债）、西北首单CMBS、以及全国首单购房尾款ABN，据会上透露的数据，2017年阳光城的累计融资额达到千亿。

未来，随着阳光城规模的不断扩大，吴建斌更直言，公司将继续进行融资各方面的安排。显然，在规模与负债如“鱼”与“熊掌”般难以兼得的现实下，规模仍将是阳光城大的诉求。

另一方面，对吴建斌而言，所谓的高负债背后的资产质量如何，能否快速变现，也是一个决定性的因素。

由此，朱荣斌和吴建斌亦将其奉行的“现金为王”理念带到了阳光城。

“我关心的还是现金流，负债高一点，说明公司在高速发展，只要是好的资产，我不怕借钱买，但是关键是现金流不能断流。”朱荣斌如是表示。

为此，加大去化量、保证供货量、追回款列成为2017年阳光城的发展重点。

从数据表现上看，2017年，阳光城全年累计回款金额614.7亿元，完成年度计划的106.06%。

截至2017年底，阳光城总现金达到363.7亿元，同比2016年增长92.6%，经营性净现金流历史上首次回正，从2016年的负25.8亿元，到2017年底的88.2亿元。

一提的是，在持续开源的同时，阳光城也开始强调成本管控。为此，朱荣斌在全新的在核心管理团队引入了前中海系成员阚乃桂，并由其负责成本管理及设计管理。

据阚乃桂介绍，“去年我们推了降成本的动作，第一轮是降了19.20亿，第一季度完成第二轮，是20.7亿，两笔加在一起接近40亿。”

整体周转速度要提高

逐步转好的财务状况为阳光的规模增长提供了保证，这一点也体现在其销售额和土地储备上。

根据阳光城公布的数据，2017年该公司共新增120个项目，新增计容面积2021.63万平方米，新增权益货值1407.12亿元，整体土地的开支为650亿左右。截至2017年底，阳光城累计总土储达3796万平方米，储备货值4911亿元。

从拿地方式上看，低成本的并购依然这家房企纳储的重要途径。

其中，在上半年新增的64宗地块中，就有52块是收购而得；全年来看，通过并购新增计容面积1074.29万平方米，新增权益货值799.04亿元，另外通过三旧改造、法拍、城市更新等方式，新增项目3个，计容面积46.9万平方米，新增权益货值51.34亿元。

区域布局上，朱荣斌将阳光城原有的3+1+X战略扩大至“全地域”战略。具体而言，既深耕原有17个区域公司的基础上，在长三角、珠三角、大福建、京津冀等地实现围绕核心城市的辐射。

一提的是，此前阳光城表示将参拍广物地产45%股权，后未能竞投成功，由来自深圳的卓越拿下，不过新的消息却显示该项目终或将落入碧桂园手中。

对此，朱荣斌颇为无奈道，“广物地产我们非常积极，也是由本人亲自组织公司力量参与，后很遗憾没有拿到，这个事情很让人伤心。”

据观点地产新媒体了解，广物地产现已布局的城市有广州、佛山、海口、三亚、儋州、中山、肇庆、清远、韶关、湛江等，累计开发项目30余个，土地储备面积逾1000万平方米，若能顺利拿下，将为竞得房企带来可观的土储。

另外，与以往对三四线的乐观态度不同，朱荣斌罕有地表达了对三四线的谨慎。

“三四线政府并没有控，确实有非理性的因素，并且三四线市场有限，市场持续涨价我觉得没有保证。”朱荣斌进一步解释道。

虽然手握近5000亿货值，但在吴建斌看来，这显然并不足够，“现在的5千亿土储也就够3年用，甚至不到3年，继续补充土储也是我们上规模的必要条件。”

此外，在周转率表现上，朱荣斌认为阳光城整提周转速度还是慢，未来亦需要不断提速。

据其透露，过去阳光城有的项目的开发周期要30多个月，现在缩短到20多个月，在同行里算正常水平，但并不算快，尤其和行业里的标杆企业差得很远。