标普：融信中国的评级不受优先无抵押债券发行计划的影响

发布时间： 2018-01-26 11:01:32

来源：和讯房产

分类：国内动态

香港，2018年1月25日—标普全球评级今日宣布，融信中国控股有限公司(融信中国：B/负面/--)的评级不受其美元优先无抵押债券发行计划的影响。我们对融信中国于2016年发行的优先无抵押债券的长期债项评级“B-”亦不受前述发行计划的影响。

我们认为该债券发行计划对融信中国的信用具有积极影响，原因在于该公司有大量债务于2018年到期，该发行将有助于为其中部分债务再融资。融信中国截至2017年6月末的短期借款为189亿元人民币，我们估算其截至2017年末的短期借款规模还要更大。

再融资风险依然是影响融信中国信用状况的一个主要因素。对房地产开发商而言，国内信贷环境依然较紧，通过境内债券市场融资的渠道有限且利率上升。此外，近期监管严厉打击影子银行，这对融信中国融资渠道的影响可能大于对可比公司的影响，原因在于该公司严重依赖信托贷款等替代性融资作为融资来源。

我们认为融信中国强劲的销售表现将继续支持其信用状况。2017年融信中国的合同销售额翻一番达到502亿元，鉴于该公司拥有大量可售项目，我们预计2018年其合同销售额将大幅增长。如果融信中国在业务扩张方面变得更为保守，其强劲的现金流可能会改善其当前较弱的杠杆水平。近几个月融信中国购地步伐已放缓，但鉴于其激进的增长目标，可能不会延续该购地速度。

对融信中国的评级展望为负面，反映我们认为未来12个月内其流动性和杠杆水平可能会持续恶化，除非其采取更为审慎的方式实施举债扩张计划。

只有评级委员会可以决定评级行动，本报告并不构成评级行动。

责任编辑： tsjie

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